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股市解决-A股从一开始就不是一个完全正常的股市

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李嫣晒美照

編輯|梅婧  審核|秦川本文為|金融投資報jrtzb028(微信號)原創文章|

十年指數徘徊3000點,市場體量的橫向擴容還是要與指數的縱向發展相匹配,在發展中才能解決問題。

金融投資報評論員 劉柯最近幾個周末很有意思,每到這一時間點就會公布很多重大消息,而且大多與資本市場有關。

當然,從宏觀角度看,資本市場是社會資源再分配的場所,實體經濟需要社會資源支持,利用資本市場擴大直接融資沒有任何問題,但這有一個基礎條件,那就是我們的資本市場容量足夠大,是非常健康的良性循環發展的。

上周末,國家統計局公布了一個出人意料的CPI數值,10月CPI達到3.8%,PPI繼續下降到了負1.6%,略為出人意料。

然而,A股從一開始就不是一個完全正常的股市,在各項保障制度不健全、市場發展沒有到一定承受力的時候,試錯的成本非常高。

通俗點說,就是你要抽水沒問題,但關鍵是水池裡水要夠抽,不能只抽水不放水。管理層似乎一直希望用市場的方式解決A股的很多問題,比如註冊制,比如期貨對沖,比如市場化轉板等。

所以,新三板開始改革、創業板再融資放寬、IPO開始加速。這就是為什麼前段時間那麼多利好,又是MSCI擴容又是人民幣升值,外圍股市都在漲,A股依舊不漲的原因。

A股目前總市值才50萬億,房地產市值超過400萬億,M2有多少是流到A股市場里的?

這些消息對資本市場的影響是顯而易見的:宏觀經濟數據無疑將制約股市向上空間,特別是疊加CPI走高貨幣政策左右為難;放開個股期權允許做空對沖,是資本市場開放下不得不做的事,但現階段這一消息只能起到助跌作用;加速新三板改革一個重要舉措就是要轉板,新三板轉板直接影響目前A股的定價體系,造成實質性擴容;創業板再融資放寬可以解決上市公司資金難問題,但再融資解禁放鬆以後,其實質是向二級市場增加了籌碼供給。

A股「遇冷」是可以理解的。在全球繼續量化寬鬆的情況下,A股投資者一直對貨幣政策有期待,但現實卻很無奈,CPI與PPI的剪刀差越來越大,貨幣政策怎麼取捨?

因為IPO一直就沒停過,還有京滬高鐵、郵儲銀行這樣的巨無霸等待上市,在巨大的籌碼供給壓力面前,多頭有心無力。

不刺激經濟可能會失速,刺激凶了通脹壓力太大;而且,CPI數值與目前法定存款利率比起來已出現負利率,降息空間已經被壓縮。怎麼辦?

本文首發於微信公眾號:金融投資報。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

我們看到,貨幣政策已在細節性微調,比如通過MLF引導實質性貸款利率走低,這樣一個小小的舉動在上周一度讓市場振奮不已,但這樣的舉措會不會繼續?特別是在CPI已達到3.8%,且年底因為消費旺季還可能繼續走高的情況下繼續大放水?很難說!

周一A股的表現說明了一切,上證指數大跌1.83%,滬深兩市只有區區300隻個股上漲,下跌個股達到3300多隻。

即便是繼續小幅調整貸款利率,說到底還是間接融資,這樣為實體經濟輸血環節太多,成效太慢,且依舊是有成本的。怎麼辦?還是只有放手加大直接融資比重。

無獨有偶,上周末還有幾個有關資本市場改革的消息,如放開個股期權允許做空對沖、加速新三板改革轉板、創業板再融資放寬等。

今日关键词:白城工地突发坍塌